La actividad económica cayó 0,5% en el segundo trimestre, aunque el crecimiento de junio y el impulso de Vaca Muerta, el campo y la minería permiten proyectar un tercer trimestre sin recesión. La contracara es una industria que todavía no reacciona, junto con la construcción y el comercio.
La pregunta que debemos hacernos es si Argentina está o no en recesión. Para responderla primero hay que distinguir entre la economía agregada, es decir, la macroeconomía, y lo que ocurre en la economía real.
En términos técnicos, para hablar de una recesión se necesitan dos trimestres consecutivos de caída de la actividad. Los datos oficiales conocidos la semana pasada muestran que el segundo trimestre del año, entre abril y junio, habría registrado una contracción cercana al 0,5% respecto del primer trimestre, que había tenido un resultado positivo.
Por lo tanto, tenemos un trimestre de caída, pero todavía no una recesión.
La verdadera definición se juega ahora, durante el tercer trimestre. Y allí aparece una señal positiva: en junio, el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) mostró un crecimiento del 0,8% respecto de mayo. Si esa tendencia se sostiene durante julio, agosto y septiembre, todo indica que Argentina podría evitar una nueva entrada en recesión.
La buena noticia, entonces, es que probablemente no tengamos dos trimestres consecutivos de caída. La mala es que esta ausencia de recesión no significa que toda la economía esté creciendo.
Una economía con ganadores y perdedores
La economía argentina de 2026 tiene una característica muy marcada: algunos sectores crecen con mucha fuerza y arrastran al conjunto, mientras otros permanecen estancados o directamente retroceden.
El principal motor es Vaca Muerta. La producción energética tiene una capacidad de tracción sobre la economía que permite compensar la debilidad de otros sectores. A eso se suma el campo, algunos segmentos de la minería, especialmente el litio, la actividad financiera y determinados servicios vinculados con electricidad, gas y agua.
Vaca Muerta es, probablemente, el factor más importante para explicar por qué la economía argentina no cayó en recesión durante el segundo trimestre.
El campo también merece un análisis particular. El 2026 está mostrando una buena diversificación de la producción agropecuaria, con resultados positivos en cultivos como girasol, maíz, trigo, cebada y alfalfa, además de la carne.
A estos sectores se suma la pesca, que está mostrando un crecimiento importante, particularmente a partir de la recuperación de los bancos de camarón y langostino. La minería y el litio completan un grupo de actividades que hoy presentan una dinámica muy diferente a la del resto de la economía.
Si una empresa o un trabajador está vinculado con alguno de estos sectores, probablemente esté atravesando un buen momento. El problema es que no todos están ahí.
La industria, el comercio y la construcción siguen complicados
La contracara está en buena parte de la economía real.
La construcción todavía no logra mostrar una recuperación sólida. El comercio tampoco consigue despegar: los datos de supermercados conocidos durante los últimos días volvieron a mostrar una actividad débil.
Y la situación industrial es todavía más preocupante. Cerca del 70% de la industria no logra reaccionar de manera significativa. Hay sectores que apenas consiguen empatar con períodos anteriores y otros que directamente continúan perdiendo actividad.
El caso de la industria metalúrgica es especialmente gráfico: trabaja con niveles de utilización de la capacidad instalada inferiores al 40%.
Esa es la fotografía de la Argentina actual: una economía que probablemente no entre en recesión, pero que tampoco presenta una recuperación generalizada.
Hay sectores que son grandes ganadores y otros que todavía están intentando sobrevivir. La comparación puede resultar exagerada, pero es como un torneo en el que un equipo gana por goleada mientras el resto pelea por no perder.
El modelo económico y sus límites
Esta configuración probablemente se mantenga durante buena parte de la actual gestión económica. Al Gobierno le alcanza para sostener sus objetivos macroeconómicos básicos: superávit fiscal, superávit comercial y un nivel elevado de exportaciones.
Esos equilibrios son importantes y constituyen una condición necesaria para estabilizar la economía. Pero no alcanzan para explicar qué ocurre con cada empresa, cada trabajador o cada familia.
El problema aparece cuando uno se aleja de los grandes números y observa la economía cotidiana.
Por eso hay que evitar una confusión frecuente: que la Argentina no esté en recesión no significa que todos los argentinos estén atravesando una recuperación.
La economía puede crecer en términos agregados mientras determinados sectores continúan cayendo. Y eso es exactamente lo que estamos observando.
El problema de la comunicación económica
Hay, además, otro aspecto que el Gobierno debería revisar: su comunicación económica.
El endeudamiento de las familias es un buen ejemplo. Explicar el aumento de la deuda como consecuencia de la compra de televisores para el Mundial es una simplificación que no ayuda a comprender el problema.
El endeudamiento es anterior. Y, además, los datos de ventas de televisores muestran que se compraron menos unidades que durante los mundiales de Rusia y Qatar. Para Qatar se habían vendido aproximadamente 2,4 millones de televisores en los meses previos, mientras que para este Mundial la cifra ronda el millón.
Más aún: si una persona tiene ingresos y capacidad de crédito para comprar un televisor, no hay ninguna razón económica para presentar esa decisión como el origen de sus problemas financieros. En todo caso, puede ser un buen momento para comprar un televisor.
El problema verdadero está en otro lugar: en la composición de la deuda, en la mora, en el costo del financiamiento y en las dificultades que enfrentan muchas familias para sostener sus compromisos.
La comunicación económica importa porque también genera confianza. Las familias tienen que creer que lo que viene será mejor que lo que tienen hoy. Las empresas necesitan tener expectativas que les permitan invertir, contratar y producir.
Eso no se consigue responsabilizando a la gente por lo que compró. Se consigue explicando qué está pasando, mostrando los problemas reales y, sobre todo, transmitiendo un horizonte posible de mejora.
Argentina puede evitar la recesión. Pero eso no alcanza. El desafío es conseguir que los sectores que hoy están rezagados también puedan participar de la recuperación.
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